基本面稳健叠加高股息收益，维持中国宏桥买入评级及目标价17.10港元

在全球经济波动加剧、大宗商品市场风云变幻的背景下，铝行业作为重要的基础原材料产业，其发展前景与企业的基本面稳健性成为了投资者关注的焦点，中国宏桥集团（以下简称“中国宏桥”），作为全球领先的铝制品生产商，凭借其强大的产业链整合能力、高效的运营模式以及持续优化的产品结构，展现出了强劲的市场竞争力和抗风险能力，本文将从基本面稳健性、股息收益率吸引力两大维度，深入分析中国宏桥的投资价值，并维持其“买入”评级及目标价17.10港元。

基本面稳健：产业链深度整合，运营效率领先

1 产能规模与成本优势

中国宏桥拥有庞大的铝土矿开采、氧化铝生产、电解铝冶炼及深加工产品制造的全产业链布局，这种垂直整合模式不仅确保了原材料的稳定供应，还显著降低了生产成本，特别是在电解铝环节，中国宏桥采用先进的超大型电解槽技术，大幅提高了能效比，降低了单位产品的能耗和成本，据公司年报显示，其电解铝生产成本远低于行业平均水平，这种成本优势在铝价波动时显得尤为重要,为公司的盈利能力提供了坚实的保障。

2 产品结构优化与技术创新

面对市场需求的变化，中国宏桥不断调整产品结构，加大高附加值产品的研发与生产力度，从传统的建筑型材、工业型材到汽车轻量化材料、航空航天用铝材等，中国宏桥的产品线日益丰富，满足了不同领域客户的多样化需求，公司注重技术创新，通过引入智能化生产线、提升自动化水平，进一步提高了生产效率和产品质量,增强了市场竞争力。

3 绿色转型与可持续发展

在全球倡导绿色低碳发展的趋势下，中国宏桥积极响应国家号召，推进节能减排和绿色转型，公司采用先进的环保技术和设备，减少生产过程中的碳排放和污染物排放，努力实现生产与环境和谐共生，中国宏桥还积极探索新能源应用，如利用光伏发电为部分生产线供电，既降低了运营成本，又提升了企业的社会形象,为长期发展奠定了良好的外部环境基础。

股息收益率有吸引力：稳定回报，增强投资者信心

1 高股息政策

中国宏桥一直秉持着回馈股东的原则，实施稳健的股息分配政策，近年来，尽管面临全球经济不确定性增加的挑战，公司仍保持了较高的股息支付率，为投资者提供了稳定的现金流回报，高股息收益率不仅吸引了追求稳定收益的投资者,也体现了公司对未来盈利能力的信心和对股东责任的担当。

2 财务健康，现金流充裕

从财务指标来看，中国宏桥的财务状况稳健，资产负债率保持在合理水平，现金流状况良好，公司经营活动产生的现金流量充足，足以覆盖日常运营需要及资本支出，为持续派发股息提供了坚实的财务支撑，中国宏桥还通过优化资本结构、提高资金使用效率等措施，进一步增强了财务灵活性,为未来可能的市场机遇和挑战做好了准备。

3 估值分析：目标价17.10港元

基于对中国宏桥基本面稳健性和股息收益率吸引力的综合考量，我们采用DCF（现金流折现）模型对其进行了估值分析，考虑到公司未来几年的业绩增长预期、成本控制能力、行业地位以及潜在的市场扩张机会，我们给予中国宏桥一个相对乐观的折现率和增长率假设，最终得出目标价为17.10港元，这一目标价不仅反映了公司当前的基本面价值，也预留了一定的安全边际,为投资者提供了合理的投资回报预期。

行业前景与竞争格局

1 行业发展趋势

随着全球经济的逐步复苏和新能源产业的快速发展，铝作为轻量化、导电性优良的材料，在交通运输、电力、建筑等多个领域的应用将持续扩大，特别是新能源汽车、光伏电站等新兴市场的崛起，为中国宏桥等铝制品生产商带来了新的增长点，全球范围内对环保和可持续发展的重视，也将推动铝行业向更加绿色、高效的方向转型。

2 竞争格局与竞争优势

在全球范围内，铝行业竞争激烈，但中国宏桥凭借其规模优势、成本效益、技术创新和产业链整合能力，在市场中占据领先地位，与竞争对手相比，中国宏桥在成本控制、产品质量、客户服务等方面具有明显优势，能够灵活应对市场变化，抓住发展机遇，公司还通过国际化战略，拓展海外市场,进一步提升了全球竞争力。

风险提示

尽管中国宏桥的基本面稳健且股息收益率具有吸引力,但投资者仍需关注以下潜在风险：

• 全球经济波动：全球经济形势的不确定性可能影响铝需求,进而影响公司业绩。
• 原材料价格波动：铝土矿、煤炭等原材料价格的变化可能对公司成本造成一定影响。
• 政策与环保压力：国内外环保政策的收紧可能增加公司的运营成本，需要公司持续优化生产工艺,减少环境影响。
• 市场竞争加剧：随着行业整合加速，新进入者或现有竞争对手可能采取更加激进的竞争策略,影响市场份额和利润空间。

中国宏桥凭借其基本面稳健性和股息收益率的吸引力，为投资者提供了较为确定的收益预期和长期增长潜力，在全球铝行业持续发展的背景下，公司有望通过技术创新、产品结构优化和绿色转型，进一步巩固市场地位，实现可持续发展，我们维持对中国宏桥的“买入”评级及目标价17.10港元，建议投资者关注并适时布局,分享公司成长带来的价值提升。